المركزي الأوروبي يؤكد استعداده لخفض الفائدة

الاستعداد الواضح لخفض الفائدة

أعلن البنك المركزي الأوروبي عن نيته لخفض أسعار الفائدة من أعلى مستوياتها التاريخية الأسبوع المقبل، وذلك بعد أن تجاهل كبير الاقتصاديين بالبنك مخاوف بشأن العواقب السلبية المحتملة لهذا الإجراء في حالة اتخاذه قبل الفيدرالي الأمريكي.

ويبدو أن البنك المركزي الأوروبي بات شبه واثق من أنه سيكون من أوائل البنوك المركزية الكبرى التي تخفض أسعار الفائدة، بعد أن تعرض لانتقادات بسبب تأخره في رفعها بعد أكبر موجة تضخم منذ جيل (حوالي 33 عامًا) قبل ثلاثة أعوام.

وفي مقابلة مع صحيفة فاينانشال تايمز، قبل اجتماع البنك التاريخي في 6 يونيو المقبل، قال فيليب لين: "باستثناء المفاجآت الكبرى، هناك ما يكفي من المؤشرات لإزالة أعلى مستوى من معدلات الفائدة."

مراهنات قوية على خفض الفائدة

يتوقع المستثمرون أن يخفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الأساسي على الودائع بمقدار ربع نقطة مئوية من مستواه القياسي المرتفع البالغ 4% الأسبوع المقبل، وذلك بعد أن اقترب التضخم في منطقة اليورو من هدف البنك البالغ 2%.

وخفضت بنوك مركزية في سويسرا والسويد والتشيك والمجر تكلفة الاقتراض هذا العام استجابةً لانخفاض التضخم، لكن من بين أكبر الاقتصادات في العالم، لا يُتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا أسعار الفائدة قبل الصيف، ومن المرجح أن يواصل بنك اليابان رفعها.

وعند سؤاله عن شعوره بالفخر بأن البنك المركزي الأوروبي في وضع يسمح له بخفض أسعار الفائدة مبكرًا عن غيره، قال لين: "يسعى محافظو البنوك المركزية إلى أن يكونوا مملين قدر الإمكان، وآمل أن يتطلع محافظو البنوك المركزية إلى أن يكون لديهم أقل قدر ممكن من الغرور".

أسباب التيسير النقدي المبكر

وأشار لين إلى أن أحد الأسباب الرئيسية وراء تراجع التضخم في منطقة اليورو بشكل أسرع من الولايات المتحدة هو أن المنطقة تأثرت بشكل أكبر بصدمة الطاقة الناتجة عن الحرب الروسية الأوكرانية. وقال: "إن التعامل مع الحرب ومشكلة الطاقة كان مكلفًا لأوروبا"، ثم أوضح: "ولكن فيما يتعلق بتلك الخطوة الأولى، فهذه علامة على أن السياسة النقدية كانت تحقق نتائجها في التأكد من انخفاض التضخم في الوقت المناسب. وبهذا المعنى، أعتقد أننا نجحنا".

وأكد لين أن صانعي السياسة في البنك المركزي الأوروبي يحتاجون إلى إبقاء أسعار الفائدة في منطقة تقييدية هذا العام لضمان استمرار انخفاض التضخم وعدم تجاوزه لهدف البنك.

مسار خفض الفائدة

ومع ذلك، أوضح لين أن وتيرة خفض البنك المركزي لتكلفة الاقتراض في منطقة اليورو هذا العام سيتم تحديدها من خلال تقييم البيانات لاتخاذ قرار "هل هو متناسب، هل هو آمن، داخل المنطقة المقيدة، للتحرك لأسفل؟".

وقال لين، الذي يتولى مسؤولية صياغة وعرض قرار أسعار الفائدة المقترح: "ستكون الأمور غير مستقرة وستكون تدريجية، وأفضل طريقة لتأطير النقاش هذا العام هي أننا لا نزال بحاجة إلى أن نكون مقيدين طوال العام، ولكن داخل منطقة التشديد، يمكننا التحرك إلى الأسفل إلى حد ما."

مكافحة التضخم تتطلب تشديدًا مستمرًا

على الرغم من انخفاض التضخم في منطقة اليورو من ذروته التي تجاوزت 10% في عام 2022 إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أعوام تقريبًا وهو 2.4% في أبريل، فإنه من المتوقع أن يرتفع قليلاً إلى 2.5% عند صدور بيانات شهر مايو.

حذر كبير الاقتصاديين بالبنك المركزي الأوروبي من أن "كمية كبيرة من ضغوط التكلفة" الناتجة عن النمو السريع للأجور الذي يدفع أسعار الخدمات إلى الارتفاع، مما يعني أن البنك المركزي الأوروبي سيضطر إلى إبقاء السياسة النقدية صارمة حتى عام 2025.